北汽新能源借壳SST前锋上市获批,北汽新能源上市后期走势如何?

北汽新能源借壳SST前锋上市获批,北汽新能源上市后期走势如何?

北汽新能源借壳SST前锋(600733,SH)上市,再进一步。6月1日晚间,SST前锋公告称,向北汽集团等发行股份购买北京新能源汽车股份有限公司(以下简称北汽新能源)100%股权一事获得证监会核准批文。

这意味着,北汽新能源借壳上市事宜已完成监管部门的审核,即将进入到最后的资产交割阶段,北汽新能源或很快成为国内首家纯电动上市车企。不过,目前新能源补贴出现退坡,如何应对将成为北汽新能源上市后面临的一大难题。

 

北汽新能源借壳SST前锋上市获批,北汽新能源上市后期走势如何?

北汽新能源上市在即

根据证监会已核准的方案,SST前锋将向北汽集团置出公司全部资产及负债,并发行股份购买北汽新能源100%股权,以及募集配套资金20亿元。其中,北汽新能以288.5亿元注入SST前锋,SST前锋全部资产和负债作价1.87亿元置出。抵消后的286.69亿元,由SST前锋按发行价37.66元/股,向北汽集团等35名交易对方非公开发行7.61亿股。

不过,SST前锋尚未完成股改。而本次资产重组实际也是SST前锋股改的一部分。今年2月份,公司股东大会通过了股权分置改革方案,全体非流通股股东向全体流通股股东以每10股流通股获送5股的方式支付股改对价。

SST前锋重大资产重组获证监会核准,也是股改继续推进的前提条件。SST前锋此前也公告称,获证监会批文后,将及时实施股改后续工作。

“快的话在6月份,慢的话在7月份也会完成。”对于北京新能源何时能完成上市,5月31日,北汽集团董事长徐和谊对媒体表示。北汽新能源品牌部相关人士也向记者确认了该信息。

目前,北京汽车(01958,HK)和福田汽车(600166,SH)都实现上市,北汽新能源上市成功后,北汽集团旗下主要整车制造企业多数实现上市。徐和谊还透露,未来北汽整车业务板块A股和H股都要打通,实现全面的资本化和证券化。

值得一提的是,去年末,北汽集团正式提出全面新能源化战略,到2025年在全国停止销售传统的燃油车。而在全面新能源化战略下,未来北汽集团旗下北京汽车和昌河汽车也将推出电动汽车产品,或将与北汽新能源构成同业竞争。这是北汽集团未来需要解决的问题。

起步最早:

2009 年 10 月 23 日,北汽集团设立新能源有限公司,注册资本 1 亿元人民币。2016 年 3 月,国内首个取得《国家发展改革委关于北京新能源汽车股份有限公司纯电动乘用车建设项目核准的批复》。2016 年 5 月,国内首个取得工信部道路机动车辆生产企业及产品公告,获得整车生产资质。

品牌营销:

2014 年,徐和谊调原北汽公关总监郑刚任北汽新能源总经理,为北汽新能源注入了品牌营销基因。2015 年,北汽新能源销量 2 万辆,2016 年 5 万辆,2017 年 10 万辆,复合增长率高达 125%!

北汽新能源最早的对手是江淮汽车,EV150上市价格达到9万,同期江淮iEV4价格仅7万,在性能差距不大的情况下,iEV4的产品竞争力很强,北汽新能源通过品牌传播、卫蓝活动、线下渠道等销售手段实现销售数量牢牢压住江淮一头。

2017年A00级车型大卖,北汽新能源推出的EC180号称国民占号神器,单款车型销量全球第一,再次牢牢压制了奇瑞eQ、知豆D2、众泰云100等同级别车型,品牌营销功不可没。

商业模式方面,北汽新能源推出了产品+服务+运营+生态商业模式,线上+线下于一体的立体销售网络,构建全生态链营销模式,包括出租车、分时租赁、二手车置换、电池梯次利用、绿色物流等等。与此同时,销售费用率在可控范围内。

细分市场全覆盖

北汽新能源完成了新平台车型EC180、EC200、LITE以及合作车型EV、EU、EX、EH系列等多款纯电动汽车产品开发和量产,产品覆盖A00级、A0级、A级、B级等,续航里程最高已突破400公里,实现细分市场全覆盖。

2016年,公司推出了ARCFOX高端品牌,成为国内首家在新能源汽车领域实现双品牌的企业。

2017年新能源汽车市场格局为比亚迪与北汽新能源两强争霸,产销均超10万辆,但在实际销量上,北汽新能源单一车型EC180依赖度高达74%,根据网传补贴削低补高方案,隐忧较大。

资产负债率大幅下降

北汽新能源在 2017 年 1 至 10 月的经营性活动现金流为负 46.17 亿元。

根据2017年年初发布的“3万公里运营里程要求”,2017年非个人用户购买新能源汽车申请补贴时,累计行驶里程须达到3万公里(作业类专用车除外)。一般而言,3万公里的行驶里程在购车后2-3年才可实现,这就意味着,非个人购买用户无法马上获得这笔国家补贴,而厂家为了吸引客户,大多自掏腰包补贴给用户这部分费用。

北汽新能源有很大一部分的销量是由非个人用户所带来的(根据北汽新能源发布的行业信息,其2017年分时租赁市场占有率到达43%,出租车、网约车市占率分别为25%、10%),因此每卖出一辆车,北汽就要多承担3.6万元的费用补贴给车主,而这笔费用要到2-3年以后,单车行驶里程超过3万公里才能补贴回来,所以北汽新能源现在处于卖多亏多的状况,资金压力不言而喻。未来这一压力或再将增大,包括投资“擎天柱”计划、华夏出行、轻享等具备重资产属性的布局。

整车企业为电池企业打工

北汽新能源历年营业收入与利润:2015 年收入 35 亿,利润 -1.8 亿;2016 年收入 94 亿,利润 1 亿,其中包括政府补助 1.5 亿,投资收益 1.6 亿;2017 年 1~10 月收入 74 亿,利润 3900 万 。参照下图销量,2017 年 1~10 月销量 7.1 万台,全年销量 10.5 万辆,按销量大概估算:2017 年收入 109 亿,利润 5800 万,净利润率仅 0.5%!

与此同时,查看北汽新能源电池电机主要供应商业绩: 国轩:2016年收入40亿,利润10亿,净利润率25%;CATL:2016年收入150亿,利润30亿,净利润率20%;大洋电机:2016年收入70亿,利润5亿,净利润率7%。

 

而随着今年补贴大幅退坡,新能源车企面对的竞争正日趋激烈。今年4月底,国内新能源重要车企比亚迪(002594,SZ)披露的一季报显示,今年一季度公司营收为247.38亿元,同比增长18%,净利润为1.02亿元,同比下滑83%;扣非后净利润为亏损3.29亿元。对于扣非后净利润为负,比亚迪解释称,主要受补贴退坡影响,公司新能源汽车业务盈利能力大幅度下降所致。

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