754179新泉转债中签号收益是多少 113509新泉发债上市会破发?

754179新泉转债中签号收益是多少 113509新泉发债上市会破发?

近期可转债发行速度暂缓,五月份全月没有可转债发行。6月伊始,周一(6月4日)将迎来第一只可转债发行:新泉转债754179。由于近期市场波动较大,可转债作为一种风险较低,兼具股性及债性的品种,越来越多的得到市场的关注。那我们就一起来看下,新泉转债的申购价值如何。中签号具体如下:

中签号

末"四"位数 2315,6355,7315

末"六"位数 095927,145060,295927,495927,695927,895927

末"七"位数 2208831,7208831,8077613

末"八"位数 09945662,29945662,38089266,49945662,69945662,89945662

末"九"位数 012329244,209924248,306000788      如有任何新泉转债不懂的疑问,都可以向我们的股市一哥直播室的老师直接进行询问。

可转债重要发行条款

 

申购状况申购日期2018-06-04 周一中签号公布日期2018-06-06 周三
上市日期-网上发行中签率(%)0.0306
中签号末"四"位数231,563,557,315  
末"六"位数95,927,145,060,295,900,000,000,000,000,000,000  
末"七"位数220,883,172,088,318,000,000  
末"八"位数99,456,622,994,566,200,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000  
末"九"位数12,329,244,209,924,200,000,000,000  

 

(1)发行期限:6年

(2)票面利率:0.3,0.5,1.0,1.5,1.8,2.0

(3)信用评级:AA

(4)向下修正条款:15/30 80%

(5)到期赎回价:106元(含当期利息)

(6)强赎条款触发条件:转股期 15/30 130%

(7)回售条款触发条件:最后2个计息年度,30/30 70%。或者募集资金用途发生改变。

新泉转债(754179)对应正股新泉股份(603179)为汽车内饰件生产企业,根据目前的数据,申购新泉转债(754179)出现中签亏损的概率低于40%,预期单签收益23.5元,建议参与申购。
 

754179新泉转债中签号收益是多少 113509新泉发债上市会破发?

正股分析

1、汽车内饰件细分龙头,2017年业绩高增。

2、上游议价能力强,下游客户合作稳定。公司乘用车领域的下游主要核心客户有吉利汽车、上汽自主、广菲克、奇瑞汽车等,商用车领域与一汽解放、北汽福田、陕西重汽等主要核心客户建立了长期稳定的合作关系。

3、乘用车业务占比提升,综合毛利率略有下降。市场占有率不断提升。

4、产能利用率高,不断布局生产基地。

5、估值情况:纵向来看,新泉股份为2017年3月上市的次新股,最新PE-TTM和PB分别为20.68和3.95,处于低位。横向来看,申万汽车零部件板块整体PE估值为20.47,新泉股份估值与行业平均大致齐平。

意向订单、同步研发项目充足,公司业绩可期。公司公告显示,目前意向性订单及同步研发项目充足:1)华东地区-主要生产基地:2018年-2020年,仪表板总成、门内护板总成、立柱护板总成收获吉利的意向性订单总量分别为303万套、75万套、9万套,上汽乘用车的意向性订单总量分别为123万套、90万套、30万套。2)长沙基地-募投新基地:吉利汽车给予公司45万套仪表板总成意向性订单;公司获得广菲克30万套车轮外饰罩意向性订单。此外,公司意向性订单正转化为项目逐步落地,目前同步研发项目共有47个,其中乘用车仪表板项目24个,占比超50%;吉利、上汽、一汽、奇瑞、宝沃同步研发的仪表板项目分别10个、2个、3个、5个、4个。若意向性订单逐步兑现,公司2018-2020年业绩CAGR有望超30%。

外协转自产+产品结构优化,公司毛利率拐点向上。毛利率有望继续上行主要有两点原因:1)产品结构优化:2017年公司毛利率为24.6%,拳头产品乘用车仪表板总成毛利率约30%,未来随大额仪表板总成订单释放,将推动综合毛利率上行。2)就近配套+外协转内产:公司早年因产能限制,诸多产品为外协生产,致使毛利率较低,随基地建设完毕大部分外协产能将回收,毛利率亦将改善向上。

转债投资建议

首日上市价位预计102-103元。以6月1日正股收盘价计算,转债对应的转股价值98元。参考同等平价附近的隆基、杭电、鼎信,估值中枢在6%左右,近期权益市场剧烈调整,转债估值被动抬升明显,上述三只个券同样不例外。考虑到现阶段市场人气低迷,权益市场下跌又对转债市场关注度形成负反馈,预计首日上市价位102-103元。

我们认为,新泉作为重卡仪表板总成细分龙头,通过二十年的深耕发展,已深度绑定了吉利上汽等一批优质稳定的客户,同时受益于汽车自主品牌崛起,公司进入发展快车道,近两年利润连续倍增,成长性突出。我们认为新泉符合“大行业、小公司”的特征,属于汽车产业链内饰领域的优质企业,伴随未来新建产能落地,未来发展空间广阔。

从交易层面来说,距离上市还有段时日,正股走势尚存不确定性,但我们认为如果首日开盘估值较低,是给予投资者配置机会,一方面,市场前面有天马、杭电、新凤等开盘之后仍然走出了一波不小的行情,另一方面,公司基本面优异,又兼具“低估值、低平价、正股高弹性”的特征。

公司未来三年订单充足,业绩有望延续高增长;拟发行4.5亿可转债,将帮助公司突破产能瓶颈,提升毛利率;未来有望通过加速产品集成进一步提升产品单车配套价值,并凭借“性价比”+“快速响应力”逐步向新车型、新客户渗透。预计18-19年公司归母净利润为3.6、4.9亿元,EPS分别为1.6、2.2元/股,对应PE分别为15、11倍,维持“买入”评级。

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