华通转债072758中签号是多少,华通转债配号及上市收益预估如何?

华通转债072758中签号是多少,华通转债配号及上市收益预估如何?

随着投资者打新收益率持续升高,可转债市场也升温。今日,华通转债072758可以开始申购了哟,每张面值为人民币100元,共计224万张,按面值发行,本次发行的可转债简称为“华通转债”,债券代码为“128040”。

基本情况

债券期限:本次发行的可转换公司债券的期限为自发行之日起六年,即自 2018 年 6 月 14 日至 2024 年 6 月 13 日。

票面利率:第一年为 0.40%,第二年为 0.60%,第三年为 1.00%,第四年为 1.50%,第 五年为 1.80%,第六年为 2.00%。

债券到期赎回:在本次发行的可转债期满后五个交易日内,公司将以本次可转债票面面值上浮 8%(含最后一期利息)的价格向投资者赎回全部未转股的可转债。

初始转股价格:本次发行的可转换公司债券的初始转股价格为 11.45 元/股。
 

华通转债072758中签号是多少,华通转债配号及上市收益预估如何?

转债投资建议

首日上市预计106元。以6月13日正股收盘价计算,转债对应的转股价值100.5元,参考同等平价附近的泰晶、天马,转股溢价率在5%左右,今年以来,医药板块整体表现较好,优质正股对应的转债,如康泰、济川等个券均走出一波凌厉的行情,估值被动压缩明显,考虑到发行人所处板块存在的行业性溢价,预计首日上市价位106元。

我们认为华通医药作为一家主打药品批发与零售的区域性药企,在绍兴当地基层医疗机构拥有深入的渠道布局与客户渗透,但近年来由于公司主要从事的药品批发业务毛利率较低,流通环节尚未实现完全扁平化,经营结构的局限性一直压制着业绩增长,在与医药流通行业地方性上市公司的对比中,盈利能力同样不占优势。

展望未来,可以看到公司此次募资将加码高毛利的制药业务,同时政策对中药饮片及颗粒的进一步倾斜将使公司颗粒销售牌照的稀缺价值更为突出,我们认为此次中药饮片的产能扩建项目对公司未来的经营结构有明显优化,整体盈利能力将得到不小的提升,有助于摆脱多年以来业绩增长停滞的困局,作为潜在的区域性龙头企业,公司未来业绩向上弹性足够,期待产能释放之后对业绩的增益。

【条款分析】:本次可转债发行期限6年,票息为递进式(0.4%,0.6%, 1.0%,1.5%,1.8%,2.0%),到期回售价为108元(含最后一期利息)。评级为AA-,按照6年AA信用债估值和5年AA-信用债估值平均YTM 6.44%计算,纯债价值为77.55元,YTM为2.14%,债底保护较弱。发行6个月后进入转股期,初始转股价11.45元,6月12日收盘价为11.45元,初始平价100元。条款方面,15/30+90%的下修条款,15/30+130%的有条件赎回条款,30/30+70%的回售条款偏中性。可转债的潜在稀释比率适中,稀释比率约为9.31%。

首日上市价位预计106元。

发行人作为一家主打药品批发与零售的区域性药企,在绍兴当地基层医疗机构拥有深入的渠道布局与客户渗透,但近年来由于公司主要从事的药品批发业务毛利率较低,流通环节尚未实现完全扁平化,经营结构的局限性一直压制着业绩增长。

展望未来,公司此次募资将加码高毛利的制药业务,同时政策对中药饮片及颗粒的进一步倾斜将使公司颗粒销售牌照的稀缺价值更为突出,我们认为此次产能扩建项目对公司未来的经营结构有明显优化,有助于摆脱多年以来业绩增长停滞的困局,作为潜在的区域性龙头企业,公司未来业绩向上弹性足够,期待产能释放之后对业绩的增益。

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